(電子商務研究中心訊) 【研究報告內(nèi)容摘要】
9月26號,我們參加了太安堂的線上會議,參會方包括董秘陳保華和副總經(jīng)理張葉平,公司表示主要中藥產(chǎn)品麒麟丸和醫(yī)藥電商康愛多未來仍能保持高增速。
上半年業(yè)績快速增長。2016年上半年公司營業(yè)收入為13.84億元,同比增長55.14%;歸屬于上市公司股東凈利潤為0.86億元,同比增長15.15%。收入同比大增的主要原因是中成藥與電商業(yè)務收入快速增長。
“中藥+電商”齊發(fā)力。分產(chǎn)品看,以麒麟丸為核心的不孕不育類中成藥收入為1.19億元,同比增長45.85%;以康愛多為核心的醫(yī)藥電商零售收入為6.41億元,同比增長103.52%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導致毛利率同比下降,2016年上半年公司毛利率24.21%,同比下降了6.25個百分點,主要是上半年毛利率較低的醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品和醫(yī)藥電商類銷售增長較快,占比增大導致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。
麒麟丸預計未來仍可持續(xù)較快增長。醫(yī)藥工業(yè)方面,公司重點聚集麒麟丸為核心的生殖健康領域,重點產(chǎn)品麒麟丸去年同比增速45%,預計明年能保持更高的水平,主要是三個原因,一是國家二胎政策放開有助于麒麟丸的推廣;二是進入科室開發(fā)新醫(yī)生;三是開發(fā)的一些新醫(yī)院,共同三個因素疊加推動增長,從這幾個點看未來的增長是可以持續(xù)的。
康愛多預計明年增速約為90%。醫(yī)藥電商方面,立足于康愛多醫(yī)藥電商,重點提升藥事咨詢和和健康管理服務,為應對第三方交易平臺暫停OTC藥品銷售政策的影響,加強了官網(wǎng)和APP等自營平臺宣傳和推廣力度,自營平臺銷售占比逐漸提高。以往康愛多在第三方平臺的銷量不到營收的60%,天貓大概占其中的40%,目前在天貓進行藥品出售已經(jīng)被禁止,但還能展示且可以通過其它方式下單。未來康愛多主要有三個因素推動增長,一是康愛經(jīng)營主要注重于藥品,比其它精力較分散的醫(yī)藥電商增速更快;二是天貓與其它第三方平臺的引流;三是線下的擴展,包括尋找一些加盟店做終端的業(yè)務,再加上移動醫(yī)療的一些業(yè)務,還有一些工業(yè)領域?？傮w來看,康愛多今年預計可以增長90%以上,明年的增速大概是在80%-90%左右。
風險提示:銷售不及預期,電商發(fā)展不及預期(來源：世紀證券；編選：中國電子商務研究中心）
